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中海达:三维激光扫描可享估值溢价

导读: 本周晨会,申银万国推荐了中海达,公司此前宣布“多波束海底成像系统”、“三维激光扫描仪”等工程样机已研制成功,这两项产品技术目前基本被国外厂商所垄断,国内暂无成熟产品。

  尽管市场整体活跃度偏低,但本周上证指数仍以震荡上涨为主,且从底部反弹的趋势已现雏形,后续上涨则有待消息面的进一步明晰。个股选择上,布局具有明确增长预期的中小盘个股,后市获取超额收益的概率更高。

  本周晨会,申银万国推荐了中海达,公司此前宣布“多波束海底成像系统”、“三维激光扫描仪”等工程样机已研制成功,这两项产品技术目前基本被国外厂商所垄断,国内暂无成熟产品。

  如果结合市场此前对新产品的研制预期来看,两项新产品的样机面世时间早于预期。多波束海底成像系统样机预计年底研制成功,2013年批量上市;三维激光扫描仪原计划2012年完成方案设计,2013年研制成功样机,2014年批量推向市场。公告显示多波束产品样机时间略早于预期,三维激光扫描仪样机和批量上市时间均早于预期。申银万国认为,研制样机时间提前说明公司已完全掌握两项新技术,并且在产品量产前公司代理外资品牌打通渠道,提早量产时间则提高了自有品牌和产品被市场接受的可能性。

  二级市场上,中海达明显表现出区别于大盘的强势走势,目前已突破均线系统的压制,后市持续稳步上涨的可能性较大,投资者可积极关注,并结合自身的投资策略进行短线或中线操作。

  据了解,我国共有671家甲级资质、2077家乙级资质的测量单位。海洋测绘甲级资质要求两套多波束产品,乙级资质要求一套,由于进口产品价格过高,大部分测量单位该项指标不达标。因此申银万国预计多波束产品的国内需求接近30亿元到50亿元,假设下游客户在5到8年时间完成采购,每年市场空间为5亿元-6亿元。按每台100万元,毛利率70%进行测算,中海达每销售10台多波束测深产品,大约能增厚EPS0.015元。

  据悉,三维激光扫描技术是国际上近期发展的一项前沿技术,激光测量技术采用非接触主动测量方式快速获取物体表面大量采样点三维空间坐标。三维激光扫描仪用于对真实世界进行三维建模和虚拟重现。

  国内各级测量单位是三维激光扫描仪最大的潜在市场,申银万国预计每年仅测量单位需求量就有望超千台,销售额超10亿元。此外,三维激光扫描还能应用于古迹恢复、古董数字化、数字城市、海岸线测绘等场合。按三维激光扫描仪单价100万元,毛利率60%进行测算,公司每销售10台三维激光扫描仪,大约能增厚EPS 0.012 元。申银万国预计,2013到2014年中海达自有品牌的多波束产品和三维激光扫描仪的销售量均为10台和30台。

  业绩预测方面,申银万国略微上调中海达2012-2014年EPS至0.43元、0.60元和0.86元,并认为中海达理应享受北斗/卫星导航产业和行业平均估值,以及三维激光扫描和多波束测深等打破外资垄断技术的估值溢价。

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