透析国内激光企业IPO之路

2012-11-24 09:45

　　二、金运激光：“行业小弟”率先上市募投项目引争议

　　2010年12月28日，武汉金运激光股份有限公司(下称金运激光)在创业板成功过会。拟募集资金1.27亿元人民币投向金属激光器生产与研发项目。

　　然而，募投的金属激光器项目却引起了投资者的争议，有投资者认为金属激光器市场空间小、成长慢，金运激光不具投资价值，也有投资者认为国内市场小恰恰成为具有巨大成长潜力的原因。

　　募投金属激光管替代外国产品

　　金运激光此次募集资金的用途仿佛明确而肯定。

　　招股书中显示的募集资金的主要使用方向集中在三个方面：中小功率激光设备异地技改项目、中小功率金属射频激励二氧化碳激光器产业化项目，营销网络建设项目。

　　其中有一项“中小功率金属射频激励二氧化碳激光器产业化项目”引起了我们的注意。根据招股书的说明，这个项目的核心在于一种叫“激光器”的零部件。

　　作为上游产业链中的一个环节，激光器处于核心地位。如果说激光设备是一支铅笔，那么激光器则是笔芯。按照密封材料来划分，激光器主要划分为玻璃管激光器和金属管激光器两种。玻璃管激光器在国内普及率较高，而金属管激光器则主要依赖于国外少数供应商的进口。

　　此次激光器的项目，金运激光是希望通过募集资金生产金属管从而取代公司过去金属管主要依赖于美国相干公司和新锐公司两家供应商的局面。此项目投入生产后，将可为公司节省一定的成本。

　　根据金运激光的招股书显示：用于购买原材料中激光器一项所用成本的比重，占据总成本将近20%的比例，而进口一根国外的金属管激光器需要6.86万元/根至8.17万元/根不等，金运激光自己生产一根金属管激光器则只需要2.66万元/根至3.37万元/根。

　　金属管激光器切割设备在国内并不普及，但是国际上的使用率却极高，达到64%的比例。金运激光前五位客户中，国外经销商占绝大比例。假如批量进行生产，出口利润将会有较大的提高。

　　国内目前激光切割设备的普及率低，设备昂贵，下游产业如服装厂、纺织厂对本产品认识不够都成为金属激光器设备的发展障碍。

　　有数据显示，国内在服装家纺、包装印刷、家具装饰等下游行业，激光设备的普及率尚不到2%；金属管激光器在国内目前的中小功率激光切割器使用数量中比例不高，仅占有11.96%；相比较国际上对于金属激光器的使用比例也处于劣势。

　　而主要客户集中于服装家纺行业的现状也增加了金运激光的经营风险。2007-2010年1-9月，金运激光来自于服装家纺行业的收入占公司营业收入的比重分别为49.52%、48.37%、42.10%及36.73%，市场较为集中。

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