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大族激光:2007年一季度业绩超出预期

2007-04-28 14:39
Minor昔年
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大族激光(行情论坛)07年一季度完成主营业务收入2.24亿元,同比增长62.7%,实现净利润2,082万元,同比增长达135.3%,每股收益为0.086元,业绩增长超出预期。顶点财经

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  合并范围扩大、毛利率稳中有升、费用控制理想及去年同期基数较低是业绩增长超预期的主要原因

    主营业务方面,激光标记设备和激光焊接产品维持了较好的增长势头、销售规模进一步扩大,而加上新增合并大族冠华印刷设备收入贡献,报告期内营业收入水平较去年出现超预期的增长。同时,综合产品毛利水平稳中有升,主营利润增速高于同期主营收入增速。顶点财经

  报告期间,伴随销售的增长,公司销售及管理费用分别同比增长42.4%和39.5%,其中,新会计准则下,员工福利费用计提制度的改变及研发费用资本化对管理费用控制起到一定的积极作用;报告期内公司借款规模扩大,财务费用较去年同期上升196.6%,但绝对金额较小,对营业利润增幅影响有限。综合下来,公司一季度税前利润同比增长200%,而当期所得税率恢复15%(之前3年享受减半优惠),造成所得税费用较去年同期增长398.8%,加上少数股东收益大幅增加,最终实现母公司净利润同比增长135.3%。

  现金流方面,由于销售规模扩大带动支付款及应付款增加,加上年初支付上年度职工薪酬及年终奖金,报告期内经营性现金流量净额为-5,319万元。我们认为即将进行的定向增发可以部分缓解公司现金流压力,此外公司当前财务杠杆水平使得公司还有债务融资的空间,因此总体风险不大。

  小幅上调盈利预测,维持“推荐”我们对原先的盈利预测进行了小幅上调,在不考虑06年10送2转增3和增发的摊薄影响下,公司07、08年每股收益分别为0.59和0.80元,净利润分别增长59%和36%,公司公告预计07年上半年净利润同比增长50%-90%。

  我们认为,公司未来两年业绩高增长势头较为明确,定向增发募集资金的投入将加快大功率切割设备产能提高,而从公司的发展战略来看,大族冠华的印刷设备未来两年出现低基数高增长的可能性也较大。我们认为大族作为行业龙头企业,管理层前瞻性强,发展思路清晰,积极参与产业链延伸,06-08年的净利润年复合增长率应不会低于45%,未来业绩存在超预期的可能,维持对公司“推荐”的投资评级。

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