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大族激光:内需空间巨大高成长将会持续

2007-12-21 10:52
黯影冰风
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      中国制造升级带来巨大需求空间:未来十年,中国作为世界加工制造基地的基本格局不会发生变化,这使得对制造装备的需求能够保持稳定高速的增长。国内加工制造企业日益重视向中高端精细制造升级,对激光设备的接受度不断增强,意识到这项技术可使他们的产品增加技术含量,加快产品更新换代,可达到“敏捷制造”,满足市场对“个性化”产品的要求,因此对激光设备的需求呈现加速增长的态势,存量需求大于增量需求。

  国内产业集中度将逐步提高,大族激光公司龙头地位巩固:激光设备是先进制造设备,小企业的研发成本和质量成本高,下游对品牌的认知度较高。大族售后网络的优势能够自我强化,不断提高市场份额。而系列化产品生产能力可以为客户提供一站式服务,可以使客户降低采购成本,也更容易建立相互间的信任关系

  新一轮扩产已经开始:公司激光标记设备和激光焊接设备已提前一年达到规划产能,这直接导致07年销售的大幅增加。公司07年完成定向增发,建设大功率激光切割机项目,并正在制定公开增发方案对标记和焊接设备进行扩产。公司在激光PCB设备方面已经取得重大进展,单台设备价格200多万元,随着客户认可度的增强,将成为公司重要的增长点。公司产能扩张与再融资的同步进行保证了增长的持续性和稳定性,大功率设备比重提高将使公司高速增长仍可持续。

  有效战略布局拓展发展空间:公司目前主要产品激光宏加工设备总体市场并不大,虽然国内基数低的背景下短期会呈现快速增长势头,但从长期来看,向其他激光设备领域拓展(微加工、激光医疗设备、印刷设备等)是保证长期稳定发展必然的选择,公司已经积极在激光印刷设备、医疗设备和数控设备领域进行了战略性布局,并已经取得了一定的成效。因此短期看加工设备的产能扩张,长期看其他领域扩展情况。

  投资评级增持-A:我们预测公司未来07-09年的EPS分别为0.50、0.68和0.95,净利润同比增长分别为113.7%、52.7%和39.6%,07-09三年复合增长率为65.8%,考虑到公司是电子行业中少有的高成长性公司,我们取三年PEG等于1给于公司估值,对应目标价格为32.9元,考虑到公司08年增发对公司业绩的摊薄因素,给予增持-A投资评级。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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