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福晶科技:激光晶体行业龙头 市场规模小限制增长速度

2008-08-26 09:39
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    需求下降和产品价格下降是收入下滑的主因。报告期内营业收入下降的主要原因有:一、公司50%以上的产品出口美国,而美国市场受次贷危机影响,需求下降,出口产品收入下滑8.02%;二、公司主要产品LBO专利在报告期内到期,外加人民币升值,使得平均价格同比下降20%。报告期内净利润的降幅大于营业收入降幅,主要原因有:一、产品价格下降,原材料上涨和人力成本增加,导致公司毛利率同比下降7.3个百分点;二、受人民币升值等因素影响,期间费用同比增长6.32%,期间费用率同比增加2.9个百分点。


    专利到期不会影响公司行业地位。公司是全球领先的光学晶体制造商,我们认为它最重要的两个发明专利到期,不会影响公司的行业地位:首先,公司非线性光学晶体生长加工技术继续保持全球领先,所生产的晶体性能远高于同行业其它公司的产品。其次,由于光学晶体是激光器中很重要的元器件,下游厂商对晶体性能要求很高,一般不会更换上游晶体供应商。此外,该行业门槛高,市场规模小,行业吸引力有限,行业内企业相对稳定且数量有限。为了保证行业的高毛利率,我们认为未来产品价格大幅下降的可能性很小,以后的竞争主要还是企业间技术的竞争,而这正是公司的强项。


    市场规模较小公司增长潜力有限。该行业市场规模较小,且公司当前的市场份额已经较高,因此成长空间有限。但是公司研发实力较强,有丰富的技术储备,多项新产品正处于试制或是小批量生产状态,通过研发新产品,公司有望进入新的细分市场。我们预计技术领先带来的成本优势将使得公司高毛利率的现状有望继续保持。同时公司还积极向产业链下游延伸,进入激光元器件加工领域,利用公司的客户资源优势,该业务有望获得快速增长,成为公司新的利润增长点。

 

作者:天相投顾

 

(编辑:小曾)

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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