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大族激光:设备投资周期性困扰公司业绩

2008-11-01 09:36
蓝林笑生
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    设备投资提前反映经济向下预期,困扰公司三季度业绩:受全球金融风暴影响,企业客户对未来经济环境预期变得悲观,对大族激光(5.13,-0.13,-2.47%,吧)设备的采购纷纷延期,导致大族激光三季度销售收入4.66亿元,同比仅零增长,归属于母公司净利润5459万元,同比增长-7%。

 

    除周期性外,仍有多个因素影响全年业绩。目前公司主要销售区域长三角和珠三角都实现生产型增值税,若转型为消费型增值税,对大族激光这样的国内设备企业将是长期利好。不过如果增值税转型在年底通过,并在明年年初实施,那么客户可能延迟确认购买行为。此外,大族计划转让大族数控大楼,或在年内增厚 6000万利润,但目前会计受益期还最终没有确定。

 

    下调盈利预测,维持“审慎推荐-A”的投资评级。出于谨慎预期,我们下调公司盈利预测,预计08-10年销售收入同比增长率分别为20%、 36%、26%,归属于母公司净利润同比增长率分别为24%、34%、32%,EPS分别为0.30、0.40、0.53。为反映增长预期的下降,我们调整公司目标估值至6.0-7.2元,相当于09年15-18倍PE。

 

(编辑:小曾)

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