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华工科技08年报点评-激光系列业务带动营业收入稳步增长

2009-02-14 09:33
络遇
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  2008年,公司实现营业总收入12.1亿元,同比增长20.4%;营业利润5,768万元,同比增长46.1%;归属于母公司净利润5,628万元,同比增长25.1%;实现基本每股收益0.17元。

 

  年度利润分配方案为每10股派现0.35元(含税)。

 

  激光系列业务带动主营业务收入增长。公司主营业务包括激光系列设备、激光器光电器件、激光全息防伪标识、敏感元器件和计算机软件及系统集成五大部分。2008年,除计算机软件及系统集成业务收入下降14%外,其余业务收入分别增长26%、56%、20%和73%,从而拉动了公司营业收入增长。激光系列业务占公司收入和毛利比重进一步提高。08年,公司激光系列设备、激光全息防伪产品和激光器光电器件三大激光业务合计收入和毛利分别占公司总收入和毛利的73%和81%,较07年分别提高5和15个百分点。而计算机软件及系统集成业务收入占比下降8.5个百分点至15%,其毛利占比仅为6%。目前公司在大功率激光设备和激光器件上在国内处于领先地位,未来公司还计划通过配股融资来重点发展。预计未来激光系列业务在公司收入中的比重还将进一步提高,公司正逐步演变为激光器和激光系列设备为主的制造商。

 

  未来公司大功率激光设备将受益于国家振兴重大装备制造业政策。与大族激光相比,公司激光系列设备在大功率领域具有较强竞争优势,主要应用在钢铁、造船、工程机械等重大装备制造业。在国家振兴国内重大装备制造业政策下,公司有望从中受益。公司激光器具有体积小、功率大的优点,应用在光通信领域。光通信网作为电信运营商的核心传输网,将成为3G启动后的重要投资领域。公司激光器也将成为3G启动的受益者。

 

  公司持有长江证券1,342万流通股,有望实现较大投资收益。

 

  公司所持长江证券原始投资额仅为2,069万元,按2009年2月11日长江证券收盘价13.64元计算,公司能实现投资收益约1.62亿元。目前股东大会已授权管理层在2011年7月1日前择机减持上述股份。我们认为公司在未来两年分批减持的可能性较大,实现的收入也将在现金流上为公司提供一定支持。

 

  盈利预测与投资评级。不考虑公司可能减持长江证券股份获得的投资收益影响,我们预计公司09、10年EPS分别为0.19元和0.23元。对应当前股价09年动态PE为38倍,估值水平偏高,维持公司“中性”的投资评级。(天相投资顾问有限公司 )

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