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放弃增发依然被看好 大族激光并不动摇业务方向

2016-06-23 09:52
Timeless落尘
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  6月22日晚,公司公告未能在证监会核准批复规定的6个月有效期内完成本次非公开发行,因此证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。

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  增发方案未来完成主要因为股价较低。公司原拟非公开发行股票不超过2.05 亿股,募资不超过41 亿元。虽然本次发行并未设置底价(发行价格为不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的90%),但由于公司2016 年P/E 低于行业平均水平(自动化、苹果产业链、激光设备等可比公司P/E 平均水平42.3x、中值水平32.5x),若以22日收盘价22.88元计算,摊薄较大,约16.8%。

  增发未完成并不动摇公司业务发展方向。公司原拟增发项目主要用于投资“高功率半导体器件、特种光纤及光纤激光器产业化项目”、“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”等四个项目,合计投资额52.28 亿元。

  首先,公司已经在光纤激光器、高功率焊接设备、脆性材料切割装备、工业机器人等领域不断加大投入力度,产能扩张和研发投入均已部分发生,新的业务方向不会动摇。

  其次,公司本身的财务杠杆健康、造血能力较强,有能力以自有资金或通过其他途径筹措资金来投入。截止一季度末,公司资产负债率37.29%,财务杠杆不高;货币资金7.7 亿,2015 年经营性活动产生的现金流量净额5.34 亿,现金流也很好。

  我们继续看好公司逐步具备高功率光纤激光器等核心部件的产业化能力,业务从激光专机设备向自动化系统集成商转型,并且对高端电子消费品客户的依赖逐步降低。

  维持盈利预测和目标价不变,目前2016 年P/E 仅为 23.2x(已无摊薄风险),确信买入。

  风险提示:高端电子客户业务不及预期,转型自动化不及预期。

 

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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