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9年增值21倍 招商科技在清仓联赢激光吗?

2016-12-21 11:46
Hsiao Chen
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这是生意,不是长久的婚姻。 与联赢激光携手走过9个年头之后,招商科技或许还是最后决定选择结束这段婚姻。

继11月7号招商科技第一次出手1000股,将其持股降低在10%以下后,联赢科技成交量便不时出现在新三板成交的龙虎榜上。

12月5日、9日、13日,联赢激光分别出现了1.34亿元、1.2亿、8594万元的成交量;12月19日,虽然成交量略有下滑,但仍然达到708万的规模,远高于挂牌近一年来90%交日易的成交量。

如此大的成交量,在富姐看来,除了其第大股东深圳市招商局科技投资有限公司外(以下简称“招商科技”),很难想像有其它企业有如此大的抛售。要知道,联赢激光的前十大股东占据该公司71%的股权。

从过往的进入、卖出历史来看,招商科技确有这样的可能。2016年的11月7日,招商科技减持了994000股,持股比例降到了9.9995%——这样做的目的,可能是为了股权未达10%的前提下,为后续减持无需公告做准备。

事实上,确实是从那一次减持开始,联赢激光成交量开始出现巨量成交。

如若真是招商科技减持,那么,从2007年的第一次注资,到2016年11月的退出,招商科技在联赢激光身上也完美地演绎了国有资本的保值增值。九年的时间,实现资产增值达到21倍。

与成交量暴涨的同时,联赢科技也使出了各种大招,应对的方式堪称新三板交易的经典教科书。这三次暴涨的成交额共计3.39亿元,但联赢激光股价波动不超过三毛钱。

值得一提的是,在此过程中,联赢激光并不是单独在战斗,它还拉上了9个券商盟友,或是更多的投资人。

在这场战役中,并没有输家,双方都是赢家。

A、9年21倍,850万到1.8亿

招商科技分两次入股了联赢激光。

2007年11月26日,联赢激光将注册资本由550万人民币增加到784.705万元人民币,招商局科技投资出资400万,其中73.345万元作为注册资本投入,取得公司9.347%的股权。

2010年4月,联赢有限第三次增资扩股,招商局科技投资出资450万,获得联赢激光 5.0625%的股权。

随后,在多次增资控股之后,在挂牌上市时,招商科技在联赢激光的股权比例为11.75%;在2016年联赢激光再一次增资控股之后,招商科技的股权比例为10.77%,合计出资850万元。

公司登记材料显示,招商科技由招商局轮船股份有限公司100%出资,属于“招商系”旗下全资企业,为100%国企。

按照2016年6月21日-11月6日的所有交易日观察,招商科技股价在12.5-15.08元左右区间波动;如果依照13元左右的估值,则11月7日联赢激光的市值为16.9亿元。

事实上,截止12月19日,联赢激光的股价为11.89元,其市值为15.41亿元。

以16.9亿元,对应减持前招商科技所持的10.77%的股权,则招商招科持有的股票价值1.82亿元。

也就是说,从两次出资850万元,至持有公司股票价值1.82亿元,招商科技9年时间投资回报率为21.4倍。

当然,在4个交易日中,实际交易价格并不是13元。

A.11月7日,减持994000股,首次将持股比例降至10%以下。以当日收盘价12.82元作为粗略估算,减持金额为1274万元,直接回本,并获利近50%;

B.12月5日,成交金额1.34亿元,收报每股11.95元,换手率为12.28%;

C.12月9日,成交金额为1.2亿元,收报每股11.80元,换手率为10.70%;

D.12月13日,成交金额为8594亿元,收报每股11.70元,换手率为7.64%。

后三次的成交金额为3.4亿元,则买卖双方各出1.7亿元。

历史在这里出现了奇妙的重合:12月的3个较大量交易日+11月7日招商科技的减持,卖方总计卖出1.82亿元的股票,而招商科技持有的联赢激光股票价格亦为1.82亿元。

这难道仅仅是偶然吗?

B、联赢激光的报表,券商年底的答卷

与此同时,在这一卖一卖的过程中,联赢激光的股价只在三毛钱这个区间内进行波动。

所以富姐猜测,券商是联赢激光背后坚实的后盾。

9家做市券商均在联赢激光定增发行时进入,其中3家证券公司在今年3月份开始对联赢激光进行了评级,共有2家增持1家买入,并且对未来股价持看涨的态度。

那么券商托市这个说法可以成立吗?

联赢激光2015年年报显示,营业收入同比增长58%,净利润同比增长124%。2014年年报显示,营业收入同比增长46%,净利润同比增长124%。最新中报显示其净利润已经远远超过去年净利润的一半。

联赢激光布局国内市场的同时,另一只脚也跨到了国外。联赢科技目前以国内的市场为主,而且国外的订单也在逐年上升,已经接近了订单总数的10%。董事长韩金升发言称,预计今年销售订单可以实现翻倍。

联赢激光也算新能源行业的老兵。2007年公司就开始涉足锂电行业。直至今天,受益于新能源汽车的企业不在少数,国内做动力电池设备的除了联赢激光,还有大族激光、赢合科技等企业,而且竞争对手的数量还在不断增加。资料显示,2016年联赢激光在整个锂电设备市场占有率为90%。

九年的时间,联赢激光在动力电池市场依然稳如泰山。

从去年10月份挂牌至今,联赢科技向投资者和券商交了一份满意的成绩单。耀眼的业绩,也能给券商在年度总结时添色不少,至少在汇报投投逻辑方面是可以说得通的。

C、放缓的市场 议价能力的降低

新能源汽车的加速普及,动力电池设备功不可没。市场对动力电池的需求也在不断扩大,一度出现供不应求的局面。

联赢激光董事长韩金龙则表示,近几年国际业务的不断增长得益于成功拿下了三星SDI、松下等跨国客户。如果与进口设备相比较的话,韩金龙还是很有信心的。

不过今年的动力电池市场可谓危机四伏,除了动力电池企业小且乱之外,最大的一个因素是政府产业政策的出台,足以对目前的市场造成较大的打击。

该政策主要对企业生产能力、技术能力、产品、质量保证能力和售后服务能力等都作了更细致的规定,单独凭提高产能标准这一点瞬间“秒杀”小型且产能较低的企业,导致2016年动力电池市场增速的突然“放缓”了。

市场的放缓会导致价格战开始拼刺刀,而下游客户的并购重组则有可能出现多家大企业,由此导致利润率的降低。

但障碍是有两面性的。市场放缓和下游客户重组的同时,也对规范市场、完善市场起到了重要的作用,提升产能、优化技术的战鼓已经在暗地里敲响。

至少在目前,联赢激光仍有优势。

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