这笔交易最引人注目的是高达480％的收购溢价。在并购市场日趋理性的当下，光韵达为何愿意为一家营收规模仅过亿的公司付出如此高的代价？

本次收购分为两步：首先以2．41亿元现金取得凌轩精密36．4652％股权，同时与原控股股东韩东签署协议，获得其持有的剩余35％股权的全部表决权。这一安排使光韵达以相对较小的直接股权投入（36．47％），实现了对标的公司71．47％表决权的控制，展现出精妙的交易结构设计。

值得注意的是，此次收购的资金来源中，1．68亿元来自中信银行提供的10年期并购贷款，约占交易总价的70％。这种高杠杆操作延续了光韵达近年来通过并购快速扩张的战略风格——今年7月，公司刚刚以3．52亿元收购网络设备制造商亿联无限56％股权，切入通信设备领域。

凌轩精密成立于2008年，是一家专注于航空航天与武器装备领域的关键精密零部件制造商，主要产品涵盖导航弹战斗部部件、弹身组件、导引头组件、战机载具等四大类，是相关单位的核心供应商之一，客户关系稳固，在手订单充足，未来营收和利润增长具有高度确定性。

财务数据显示有着亮眼的盈利能力，2024年及2025年上半年，其营业收入分别为1．35亿元、8519．68万元，归母净利润分别为3610．74万元、2199．99万元。截至2025年6月底，凌轩精密资产总额为2．18亿元，负债总额1．05亿元，净资产为1．13亿元。

另外，交易对方在本次交易中做出了业绩承诺，承诺凌轩精密2026至2028年经审计扣非后净利润分别为不低于5500万元、7000万元和8800万元，年均增长率超20％，为未来业绩提供明确的目标。

本次收购对光韵达有着十分重要的战略意义。在此之前，光韵达子公司通宇航空的主营业务集中于航空零部件加工，收购凌轩精密帮助其实现了产业链从航空装备制造到航空导弹的纵向延伸，进一步拓展了核心客户群体，强化了公司在航空制造领域的业务范围和服务能力，提升了公司航空制造业务板块在行业中的参与深度和广度。

同时，凌轩精密的加入直接扩大了公司航空制造板块的资产、收入和利润规模，进一步增强了光韵达在航空制造行业的核心竞争力。其稳定的订单和利润空间将为光韵达贡献新的营收和利润增长点。加上双方技术和客户资源的协同复用，有望显著提高公司整体毛利率。

凌轩精密的加入，将进一步壮大公司航空制造业务板块的规模，形成“电子制造 ＋ 航空制造”双主业并行的业务结构，有助于分散单一行业的市场风险，增强整体抗风险能力和可持续发展能力。

从更广阔的视角看，光韵达的连续并购折射出中国制造业企业转型升级的典型路径——通过横向拓展和纵向延伸，构建多元化的业务组合，寻求新的增长曲线。

对光韵达而言，收购凌轩精密不只是增加了一块优质资产，更是其在航空制造领域进一步深化的体现，随着凌轩精密纳入合并报表，公司在航空制造板块的资产规模、技术含量和盈利水平都将显著提升。

480％的溢价率，折射出资本市场对这笔并购案的未来期望，光韵达需要用未来几年的整合成效和业绩表现来证明今日的高溢价是值得的战略投资。在＂电子制造＋航空制造＂的双轮驱动下，这家公司正驶入一条更具挑战但也更具想象空间的新航道。