2026 年上半年，激光雷达行业的热闹不只来自出货量。 

◎ 速腾聚创半年卖出 71.92 万台，同比增长 169.6%；

◎ 图达通出货 45.09 万台，同比增长 364.8%，半年销量已经超过去年全年；

◎ 禾赛上半年出货110万台，同比增长100.8%，其中仅第二季度就交付62.83万台。

除了华为之外，这三家是国内主流的激光雷达企业，三家的销量都非常不错，激”光雷达的渗透率在不断提高，但是产品单价却在下降；车载业务还在扩张，机器人等非车业务也开始有起色。

中国激光雷达从高价科技配置变成规模化零部件，这个在三电里面遇到的问题，几家企业都在努力。 

◎ 禾赛扩大规模和盈利优势，把激光雷达赚到的钱投向战略增长业务；

◎ 速腾聚创一边扩充 ADAS 定点，一边让机器人业务承担更多毛利；

◎ 图达通则以最快的增速追赶，通过放量和费用摊薄缩小亏损。

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规模效应：禾赛守擂，

速腾换道，图达通追赶

中国激光雷达的数量，随着多激光雷达的效应打开了。

◎ 禾赛上半年激光雷达总出货量为110万台，ADAS产品83.93万台、机器人产品26.07万台，出货量接近速腾聚创的1.5倍，也是图达通上半年总量的2.4倍。绝对规模上，禾赛仍然领先。

◎ 速腾聚创上半年出货71.92万台，其中ADAS产品43.66万台，机器人产品28.26万台。与禾赛的竞争车载数量仍有差距，机器人激光雷达却率先完成反超。禾赛上半年机器人激光雷达销量为26.07万台，速腾聚创领先约2.2万台。

◎ 图达通上半年出货45.09万台，增速最高，ADAS产品销量达到41.63万台，与速腾聚创的43.66万台只差约2万台；机器人及其他产品出货3.46万台，同比增长842.9%。

禾赛仍是规模最大的公司；速腾聚创在机器人品类抢到领先位置；图达通是车载市场中追得最快的一家。

当然共同的问题是，激光雷达变成了标准品，销量增速远高于收入增速。

◎ 速腾聚创上半年销量增长 169.6%，营业收入增长 30.2%；

◎ 图达通销量增长 364.8%，收入增长 127.9%；

◎ 禾赛上半年销量增长100.8%，收入增长25.1%。 

激光雷达向 10 万元级车型渗透后，激光雷达供应商面对的企业是比亚迪、吉利和零跑，大客户订单更大，议价能力也更强。低价、小型化产品占比提高，单台售价下降几乎不可避免。

单看出货量会越来越失真，每卖出一台产品能留下多少毛利。

◎ 禾赛通过垂直整合零部件设计，上半年毛利率为39.7%，同样承受降价压力，但规模、成本和产品组合暂时保住了较高的毛利空间。

◎ 图达通上半年毛利率为11.2%，同比提高1.1个百分点，方向是向上的。销量增长带来的制造和费用摊薄开始生效，机器人及解决方案等较高毛利业务也改善了产品结构。

◎ 速腾聚创ADAS产品降价给整体毛利率带来压力，机器人业务却以较高毛利率托住了产品利润。机器人可以在财务报表里实际发挥作用了。

02

三种利润结构，三个不同阶段

● 如果只看净利润，禾赛的表现最好。上半年公司GAAP净利润为8886.5万元，同比增长234.9%，实现 H1 GAAP 盈利，第二季度为连续第五个盈利季度。二季度净利润7055万元，但营业利润只有约219.5万元。

禾赛的激光雷达主业在第二季度贡献约6624万元营业利润，战略增长业务SGI则亏损约6404万元，最终净利润高于营业利润，主要得益于利息收入和投资收益，同时受到汇兑损失的部分抵消。

禾赛的主业仍然赚钱，只是利润被投入机器人动力模组、Kosmo空间智能平台等新业务。现在需要观察的是，SGI何时能拿到足够多的订单，并形成自己的毛利和现金流，二季度约4494万元收入说明商业化已经起步。

● 速腾聚创上半年机器人激光雷达销量同比增长510.4%，收入已接近公司产品收入的一半，并成为产品毛利润的主要来源，第二曲线开始反哺公司。当车载激光雷达降价时，公司多了一块毛利率较高、增长也更快的业务来缓冲。

● 图达通仍在跨越盈亏平衡点。上半年净亏损2510.4万美元，同比收窄23.2%；销售、管理和研发三项费用合计占收入的比重同比下降26.3个百分点，规模效应已经出现，尚未转化为整体盈利。

三家公司因此处于三个阶段：

◎ 禾赛已经用成熟主业供养新业务，

◎ 速腾聚创的第二曲线开始贡献利润，

◎ 图达通仍要依靠放量完成减亏。

三家公司都把目光投向汽车之外，但业务边界差别很大。

◎ 速腾聚创走的是感知平台路线。

除了机器人激光雷达，公司还计划交付空间相机、触觉传感器和关节电机，并以自研 SPAD-SoC 芯片降低成本、控制产品节奏，想把在车载激光雷达中积累的芯片、硬件和算法能力，复制到更多机器人感知部件。

关节电机已经触及执行环节，但当前经过销量与毛利验证的核心仍是机器人感知。

◎ 禾赛将战略从 “空间感知” 升级到 “空间智能”，SGI 同时覆盖机器人动力模组和 Kosmo 空间智能平台。

动力模组意味着从机器人的眼睛进入肌肉，Kosmo 则试图成为采集和数字化三维世界的硬件入口。这条路线的潜在空间更大，对渠道、软件能力和应用生态的要求也更高。

◎ 图达通以现有激光雷达产品为基础，向无人配送、工业 AGV、智能环卫、机场接驳和智能货运延伸。

三家虽然都在谈物理 AI，速腾聚创押多品类感知，禾赛押感知、执行与空间数据，图达通押激光雷达的场景扩张。

小结：大家觉得这三家怎么样呢？

       原文标题 : 禾赛、速腾聚创、图达通半年报横评：规模、利润与第二曲线