近日一则重要收购终止消息传来，苏州德龙激光股份有限公司公告表示，企业对知名品牌康宁旗下的德国康宁激光收购意向，因尚未获得相关审批结果而被迫终止。

01 收购始末

本次收购意向首次披露于2023年11月8日，并在次日（11月9日）为康宁公司所证实。

当时，德龙激光披露，企业与康宁国际签订了《关于出售和转让Corning Laser Technologies GmbH所有股权及部分资产 的协议》，拟购买其100％股权及部分资产，购买价格预计不超过1500万欧元。（按照当日欧元对人民币汇率中间价折算，约合不超过人民币1．16亿元）。

据了解，康宁国际是康宁公司的全资子公司，而康宁公司是材料科学领域全球领先的创新者之一，170多年来一直致力于改变生活的创新。康宁公司将其在玻璃科学、陶瓷科学和光学物理领域的精湛专业知识与深厚的生产和工程能力相结合，创造出众多颠覆行业并改善人们生活的产品。

康宁公司旗下包括康宁餐具等知名品牌，康宁于1879年最先发明并制造出玻璃灯泡，使爱迪生的发明成为现实。1970年，同样是康宁公司最先发明并制造出世界第一根光纤，使光纤通信得以广泛应用。2022年康宁公司在美国财富500强排名第292名，核心销售额148亿美元，在全球约有51000名员工。同时据了解，康宁亦为iPhone玻璃供应商之一。

然而，激光领域并非康宁公司的第一顺位核心业务，同时值得注意的是，德国康宁激光此前资产净额疑似为负值。

截止2023年3月31日，德国康宁激光2023年资产总额约为3823万欧元，负债总额约为4427万欧元，资产净额约为－604万欧元（未经审计）。当然，维科网激光也注意到原收购协议中曾提及，卖方将自行清偿股东债，标的公司交割后不再承担该部分债务。

根据德龙激光披露，至少截止今年4月26日，德国康宁激光的财务报告审计工作仍未完成，故而有关该收购案的董事会和股东大会审议程序尚未启动。

02 预期收益

关于本次收益的战略目的，德龙激光此前也作出了披露。

德龙激光专注于激光精细微加工领域，聚焦于半导体及光学、显示、消费电子及科研等应用领域，而德国康宁激光具有创新的激光玻璃切割和钻孔技术，在 AR、Micro LED 显示、玻璃通孔工艺（TGV）等精细微加工，以及汽车行业、智能玻璃和3D部件加工等宏观加工及晶圆加工等方面积累了一系列核心技术，产品进入了全球领先的行业客户。

正是两者在激光精细微加工及晶圆加工方面的高度重合，令德龙激光选择向德国康宁激光出手，如果收购达成，预计将进一步加强德龙激光的技术版图。

此外，德龙激光客户多集中在国内，境外收入占比不足5％，根据其年度报告，2023年度境外营收仅为约1221万元。而德国康宁技术的市场重点在欧美，此番收购也将是德龙激光拓展海外市场的重要举措。

据了解，本次收购若按照原定计划完成，德国康宁激光或将作为其欧洲总部，开展研发、生产和销售。

03 被迫中止

虽然理想很美好，这一强强联手的愿景最终流产，极大可能与该收购本身的复杂性与敏感性有关。

首先是本次收购涉及三个国家，多个部门，审批流程之复杂可想而知。根据德龙激光披露，本次收购需经中国（包括但不限于发展与改革委员会、商务部门、外汇管理局等政府部门）、美国及德国相关政府机构审批或备案通过后，方能实施。

虽经各方积极推进，然而截至目前，该收购尚未获得相关政府审批结果，也无法预计何时或能否通过审批，导致收购事项短期内无法完成。经德龙激光审慎研究并与康宁协商一致，已于2024年6月7日签署关于终止收购的协议，确认收购终止。

此外，当前日益紧张的中美贸易关系，以及美方日趋严厉的技术封锁，也可能导致对可能涉及敏感技术的收购案审查更为严格。虽然康宁声明该交易不涉及尖端半导体或芯片制造设备，旨在更好地调整公司的业务组合。但同时康宁也暗示道，由于这项交易正在等待必要的批准，我们目前无法分享更多细节。

尽管该交易本身规模并不算大，但在日益严峻的监管环境下，美国政府对核心技术外流的恐惧，驱使其对中国商业往来审核更为细致，甚至到了“欲加之罪何患无辞”的地步，更是将多家中国掌握敏感技术的企业列入实体名单。不论如何，本次收购未能达成总是令人遗憾，也期待德龙激光掌握更多核心科技，进一步实现关键技术自主可控。