华工科技转让华工景程股权回顾转让锐科激光始末

2013-05-30 08:36

　　同时，华工科技总负债13.38亿元中流动负债13.2亿元，占总负债比为98.65%，流动负债占比过高。华工科技选择的这种负债结构也意味着需要良好的资产周转，得以平衡可能存在的短期资金压力。但报告期华工科技经营性现金流为-6197万元，而存货6.9亿元继续高企，未来将进一步占用流动资金，加上应收账款的账期延长使销售回款回笼变慢，若华工科技业绩不能转暖，则未来或存在短期偿债隐忧。

　　值得注意的是，半年报显示，华工科技短期借款中质押借款(系用应收账款质押而取得的借款)，截至期末额度为9832万元，而2009到2011年末华工科技质押借款额分别为4835万元、396万元、7230万元，本次质押借款达三年内新高，而又是赶在华工科技营收、净利双双下降的情况下，此举的背后是否是华工科技资金压力吃紧？

　　华工科技董秘杨兴国对中国资本证券网表示，下游企业中以华为为例出现亏损(很可能也是华为的历史首亏)，因此延长了应收账款的账期，而信息服务业务，多为政府项目，付款延后，因此当期流动资金压力确实比较大。

　　预收款大幅下滑竞争力下降？

　　若说华工科技应收款占比流动资产与往年并无太大差别，但资产负债表另一项预收款项在报告期为3242万元，较期初下降52.8%，同时近两年预收款项均在2亿元上下，华工科技预收款的大幅下降原因何在？

　　预收款变化实际上由两部分组成：预收款销售确认，降低预收款总额。新增预收款，提高预收款总额。每期的预收款总额变化实际上都反映了这两个部分作用的叠加。当销售确认高于新增的预收款时，预收款总额下降。而当新增的预收款高于销售确认时，预收款总额上升。

　　通常，一家公司的预收账款越多，说明其产品在市场较受欢迎，公司所面临的经营风险也越小。

　　对此，国内知名会计师马靖昊认为，一家公司预收款越多，说明产品供不应求，公司存在相当强的竞争优势，盈利情况较好；若同时存在大量的应收款可能是公司的销售较为激进。如果预收款的大幅下降则说明公司产品的竞争力在下滑。

　　同时，若纵向比较华工科技经营状况，尽管本期华工科技业绩较去年同期出现下降，但从年报看，同经营性现金流净额2011年末转负一样，预收款项的下降也是自去年开始，预示2011年华工科技就开始不顺了。

　　此前的2007年-2010年，华工科技营业收入稳步增长，增长率稳定在20%-30%之间，并且净利润增长率高于收入增长率，显示出公司的盈利能力不断增强。其中2009年因出售长江证券、武汉光谷科威晶激光技术有限公司股权而产生大量投资收益，故净利润异常大幅增长一度同比达到166.99%。

　　但华工科技2011年实现营业收入22.02亿元，同比增幅9%，增幅创下五年来新低，归属于母公司股东的净利润为2.11亿元，同比下降16%，出现2007年以来首次下降。业绩高增长的局面似乎难以为继。而2011年期末经营活动现金流为-5834万元，近年来首次为负。

　　华工科技2011年底所释放的信号：经营性现金流净额转负、净利同比下降、营收增速放缓，同时预收款项出现大幅下降，这些是否说明华工科技的业绩自去年末开始进入下行周期，同时产品也失去竞争优势？

　　对此，董秘杨兴国认为预收款下降与经营状况相匹配；华工科技四块主营产品中，除激光全息防伪产品受宏观影响较小外，其他均由于下游客户经营不佳及资金紧张，对华工科技的业绩形成了不利影响。受宏观经济影响，2011年末开始行业进入下行空间，并直言今年将比去年受影响更大。

相关内容链接： 华工科技资本运作谜案：遭恶意抹黑还是确有其事？

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