需求不振、业绩下滑，杰普特需再次“掉头突围”？

2020-04-21 08:45

“老本行”正陷价格战

作为杰普特的“老本行”，国内激光器行业在2019年爆发了激烈的“价格战”。

一直稳坐中国激光器头把交椅的美国激光巨头IPG，在中国市场营收下滑21．9％，在中国区业绩不佳的表现已然拖累全球营收。锐科激光（300747．SZ）、创鑫激光两大国内龙头，尽管维持了营收增长，但净利润均有下滑。

以价格换市场的战略，迫使海外巨头们节节败退。2016年尚占据国内七成以上激光器市场的IPG，市占率逐年下滑，2019年更是进一步下探到41．9％。锐科和创鑫为首的中国厂商则逐步蚕食市场份额，发展壮大。

需求不振、业绩下滑，杰普特需再次“掉头突围”？

2018年和2019年中国光纤激光器销售份额

处在第三梯队的杰普特市占率有所下滑。在2019年的财报中，杰普特并未披露各种类激光器的销售情况，不过从产销状况来看，库存量同比增长了21．26％，说明相关业务的产销形势较为严峻。

在连续光纤激光器赛道，作为追赶者的杰普特，旗下产品毛利率在2017年和2018年持续为负，2019年上半年才达到6．20％，产品参数和市场表现相较锐科和创鑫仍有差距。

不过，作为首家国产商用MOPA脉冲光纤激光器的生产商，杰普特在脉冲光纤激光器形成了独特的技术优势，成为抵御价格战的护城河。相比市场主流的调Q结构，MOPA结构虽然造价更贵，但是功率更高、脉冲更短、脉宽调节范围更广。

目前，杰普特200w MOPA脉冲光纤激光器已量产销售，350w单模产品已经获得订单，500w多模产品也已经研制出样机，在细分赛道的技术和产品优势将得到进一步巩固。

错位竞争的优势，让杰普特实现了某种程度上的“独善其身”。2019年，其激光器业务同比增长20．83％，达到3．21亿元；毛利率为33．06％，对比2018年的27．63％不降反升。

由于下游需求不振和价格战的因素，“两条腿走路”的杰普特在2019年面对着腹背受敌的苦战；新冠疫情也严重影响制造企业的生产经营活动，进而将拖累杰普特第一季度的业务表现。

随着国内疫情缓解，下游制造产业正逐步回暖。国家统计局的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52．0％，环比回升16．3％，大中型企业复工率已经达到96．6％。不管是激光器“国产替代”潮的延续，还是消费电子产业的回暖，都将为杰普特带来回到增长轨道的新机遇。

疫情缓解、经济回暖，成为杰普特在2020年的曙光。苹果新机型的到来，也许能使杰普特的激光、光学智能设备业务重回增长轨道；MOPA结构带来的技术优势，已经让杰普特在激光器国产替代的价格战中独善其身，“掉头”再度竞争激光器龙头之位，也许是杰普特逆势突围的另一个选择。

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