光芯片企业利润“贴地”，背后原因有哪些？

2024-03-05 17:14

近日，陕西源杰半导体科技股份有限公司发布了2023年度业绩快报。根据快报内容，源杰科技在2023年营业收入共计约1．44亿元，与去年同期相比下降48．96％；实现营业利润约1815万元，同比下降83．51％；实现归母净利润约1948万元，同比下降80．58％；实现扣非净利润约－24万元，同比下降100．26％。

不难看出，源杰科技在2023年业绩遭遇了空前的“滑铁卢”，勉强维持营利状况，背后的原因有哪些？

关于源杰科技

陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年1月28日，专注于进行高速半导体芯片的研发、设计和生产，是一家从半导体晶体生长，晶圆工艺，芯片测试与封装全部开发完毕，并形成工业化规模生产的高科技企业。

源杰科技是国内领先的光芯片 IDM 厂商，产品涵盖从2．5G到50G 磷化铟激光器芯片，广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、5G移动通信网络、通信骨干网络和工业物联网等。其中，2021 年全球10G DFB激光器芯片源杰科技市占率达20％，已超过住友电工等海外厂商，位居全球首位。

从下游企业而言，中际旭创、海信宽带、铭普光磁、博创科技等国际前十大以及国内主流光模块厂商均与源杰科技有密切合作，而源杰科技产品最终应用于中国移动、中国电信、中国联通、AT＆T 等国内外知名运营商网络。

关于业绩

此前，根据市场对源杰科技业绩的一致预期，其营业总收入预测普遍为8500万元至2．01亿元的区间，而归属于上市公司股东的净利润预测为2200万元至2600万元。

事实上，就源杰科技2023年营收、利润而言，不仅较往年有较大下滑，也低于各家机构对其的业绩预期。

企业给出的业绩变动原因主要包括：

1．报告期内电信市场及数据中心销售不及预期，电信市场受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓的影响，销售额大幅下滑；数据中心方面，传统的云数据中心在经过几年较大规模的投资后，2023年出现较为明显的放缓和下滑；

2．根据企业会计准则及相关会计政策，基于谨慎性原则，公司对可能发生减值的资产计提了相应的减值准备；

3．报告期公司收到的政府补助及理财收益等非经常性损益同比增加。

这样的解释是否能够服众呢？

关于电信市场

事实上，从产业链结构而言，所谓电信市场的影响，直接作用于光模块产业中，而光模块产业才会对源杰科技这样的光芯片企业产生影响。换言之，想要了解电信市场对源杰科技作用几何，从光模块企业的表现来分析更为直接。

我们以源杰科技的三家客户：博创科技、铭普光磁、中际旭创为例加以观察。

博创科技在三季度表现不及预期的原因中，提到了“主要受电信市场需求放缓影响”。

铭普光磁虽然业绩亏损至2．2至2．9亿元，但亏损原因却并未重点归结至电信市场放缓，而主要强调了“公司对各类资产进行了全面检查和减值测试”“品牌形象升级，加大新业务推广导致费用增加”“市场环境变化影响”。

而中际旭创则交出了21．81亿元的净利润成绩单，原因主要为“AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长”。

从三家企业的表现可以看出，所谓“电信市场放缓”与“源杰科技业务下滑”之间，终究是欠缺一定的关联性。同时，电信市场5G建设虽然存在放缓现象，但其自带的公益属性决定了市场放缓带来的承压是有一定限度的。总之，源杰科技将业绩下滑原因归结为“电信市场放缓”，是不足以令人信服的。

过去五年来，源杰科技顺应市场需求，走上了快速增长的车道，分别实现营业收入0．70、0．81、2．33、2．32、2．83亿元。对企业而言，经过长期迅猛增长之后，深刻的技术沉淀也是不可或缺的。光芯片市场虽然陷入一定程度上的内卷，但在AI算力需求膨胀和5G商用化、规模化建设推进下，相信源杰科技仍将凭借其技术积累扭转颓势。