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深度长文:光纤激光器价格战源起何时?又将止步何处?

近年来,光纤激光器的工业化应用无疑成了激光产业发展的最大动力,但从2018年第四季度开始,价格竞争成为笼罩在我国光纤激光器市场上空的阴云:上市公司毛利率大幅下降,中小企业的生存环境愈发艰难。2020年一季度,原本呈现复苏迹象的光纤激光器市场因疫情影响而再度充满迷雾。随着国内疫情逐步得到控制,光纤激光器企业的毛利水平是否会逐步恢复?

近两年毛利率变化

目前,中国光纤激光器市场占比较大的企业包括IPG、锐科激光、创鑫激光、恩耐激光、相干激光、杰普特、飞博激光、联品激光等,其中5家已完成上市。OFweek激光网根据上市公司每季度披露的财务数据制成下表,以期从中一窥光纤激光器市场的毛利率变化。

注:

1.为更好体现各企业经营的实际情况,表中所引数据均为当季度数据;

2.表中所引数据均为包含激光器业务及其他业务在内的整体毛利率;

3.表中所引数据均依照自然年划分(由于相干公司财年起止时间为每年9月,故表中的Q1对应为相干公司该财年的Q2)

IPG

IPG是光纤激光器市场的领军企业,2016年以来其毛利率长期维持在55%以上。而到了2018年三季度,IPG毛利率环比下降2个百分点(降至54.8%,同比下降2.4个百分点),并由此开启下行之路。实际上IPG的经营压力早在二季度就已显现。尽管二季度时IPG的营收和订单量仍在增长,毛利率也保持在56.8%的较高水平,但增幅较过往已开始下降,中国及欧洲市场的增长疲态尤为明显。IPG首席执行官Valentin Gapontsev博士在投资者会议中表示,这一趋势主要是由宏观经济地缘政治因素驱动的,而不是市场的竞争动态。

随着中美贸易冲突的加剧,IPG在2018年10月宣布下调了对三季度的预期目标。Gapontsev博士表示:“随着第三季度的进展,全球地缘政治和宏观经济环境依然充满挑战。这些与关税和贸易相关的问题正是我们在中国和欧洲业务表现弱于预期的主要原因。”最终三季报的出炉印证了Gapontsev博士的判断,IPG在该季度的营收、利润均同步下滑,毛利率也跌破55%。

图片来源:OFweek激光网

此后,IPG最为倚仗的中国市场开启了全面的价格竞争,而IPG的毛利率也随之一路下行。至2019年第四季度,IPG毛利率达到了40.5%的最低值,而其在中国市场的销量及份额也大幅下降。40.5%的毛利率似乎已经到达最低点,2020年一季度IPG毛利率有所回升,环比提高0.8个百分点(达到41.3%)。Gapontsev博士表示:“在政府延长春节假期之前,IPG在中国的业务已出现好转迹象,12月和1月的订单量有所增加。然而,新型冠状病毒爆发使得我们在中国的持续业务遭到中断,这对全球需求的影响也非常具有挑战性。”

2020年一季度,IPG中国市场销售额同比下降40%。而随着疫情全球爆发,其他地区的销售也受到不同程度的影响:日本市场下降12%、欧洲市场下降15%,就连近年来持续增长的北美市场也同比下降了4%。尽管在3月下旬和4月IPG中国市场订单量出现反弹,但在西欧、北美和亚洲其它国家等其它地区的订单量仍在下降,对IPG而言,全球需求复苏的前景仍不明朗,毛利率的走向也依然难以预测。

锐科激光

锐科激光是国产光纤激光器的领军企业,也是IPG在中国市场最大的挑战者。以锐科激光为代表的一系列激光器制造商,在中国产业链齐全与市场极其庞大的基础上,从小功率产品开始逐步实现光纤激光器的国产化,大幅降低了激光器产品的价格,推动了下游应用的爆发式增长。国产激光器疯狂降成本降价格让进口产品很难受,IPG的发言人就曾在2018年二季度的业绩说明会上吐槽:“中国公司降价再降价,在很小的利润率范围内运营,实际上破坏了市场。他们每年的价格几乎都能下降50%甚至更多,这真是太疯狂了。我们不明白他们是如何工作的,这令人难以置信。”

尽管中国公司的激光器产品价格每年都在下降,但不断成熟的技术却能让他们的成本降得更多,毛利率反而持续提高。以锐科激光为例,2014年毛利率仅有18.08%,随后逐年增长,到上市的前一年(2017年)达到了46.59%。锐科激光在2019年1月的公告中提到:“过去三年,公司产品持续降价,但公司通过优化产品结构和工艺、自制核心器件和规模化生产,整体毛利率得到稳步提升。”

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